今年以来，游戏产业周期持续向上，板块估值仍然处于较低分位数，未来业绩有望逐步兑现。叠加 AIGC 降本增效的催化，游戏行业将延续良好的发展趋势。

2023 年 1 月至 5 月，国内版号和进口版号保持常态化发放，多款重磅游戏获批。版号的持续发放通常意味着游戏公司商业化增量，部分重磅游戏的推出将明显提升游戏公司的盈利能力，同时丰富的游戏种类有望抬升公司的中长期业绩中枢，业绩上行的空间被进一步打开。

叠加 2022 年游戏公司业绩普遍呈现低基数的特征，老产品的环比数据保持稳定，而新产品也都整装待发，有望贡献更多增量。比如腾讯的《黎明觉醒》、网易的《逆水寒手游》、吉比特的《M68》、三七互娱的《WTB》等新游戏，有望推动行业整体的盈利能力迎来修复。

从新游戏的受欢迎程度来看，今年发布的新游戏在 4 月登顶 App Store 免费游戏总榜的累计天数占比达到 63%，新游戏在 5 月登顶的累计天数占比扩大至 81%。其中就不乏游族网络、三七互娱等公司推出的新产品。

业内人士认为，第二季度只是开始。2023 年下半年，新款游戏或重磅游戏的上市力度可能还会更大。以腾讯和网易为例，双方在 5 月分别披露了 20 款和 11 款新产品。在暑期档期间，腾讯预计还有 3 款新游戏上线，网易也将有 4 款新游戏。

在已上线的众多新游戏中，部分重磅产品的吸金能力较强。根据伽马数据报告显示，4 月中国游戏市场实际销售收入达到 224.94 亿元，环比上升 2.96%；中国移动游戏市场实际销售收入为 162.18 亿元，环比上升 4.03%。

可以说，新游戏上线速度加快，与版号的 " 开闸 " 有很大关联。版号不仅是常态化发放，而且是数量增多。可以看出监管层对游戏市场的包容度走高。截至 5 月份，2023 年共审批了 433 个国产网络游戏版号，以及 27 个进口游戏版号。需要说明的是，去年全年通过审批的国产游戏也仅有 468 个。

AI 赋能游戏行业降本增效

随着人工智能技术的不断演进，游戏行业的发展有望得到更多助力。

英伟达近日宣布将提供定制 AI 模型代工服务（ACE for Games），可以开发在云端和 PC 上运行的 AI 模型。该公司表示，该服务通过 AI 驱动的自然语言交互为非玩家角色（NPC）带来智能，从而改变游戏。

据了解，游戏开发者可以通过 ACE for Games 提供的定制 AI 模型为游戏角色赋予更加逼真的人工智能。通过动画生成、语音识别、自然语言处理等技术，游戏角色可以更加智能地回答指令并进行互动，动作和语言更加自然和逼真。这将大幅提高游戏的可玩性和代入感，使玩家享受到更加丰富、有趣的体验。

同时，AI 赋能使得游戏厂商的参与门槛进一步降低，中小厂商可以依靠小成本的投入即可加入 "AI+" 的行列。开发者则可以更加专注地投入到游戏的创意设计等环节，进一步加快游戏的上线速度，及时响应市场需求，实现游戏的创新、持续发展。

中航证券表示，在行业政策向好、游戏市场持续回暖的背景下，英伟达的 AI 模型代工服务有助于减少企业自研成本，提升游戏制作效率、缩短游戏制作时间和流程，利好游戏行业的长远发展。

游戏板块震荡拉升

长远来看，游戏是刺激文化消费，促进数字经济发展的强劲动力。华泰证券认为，2023 年游戏行业有望逐步复苏。

游戏版号的增量发放有助于行业供给端持续改善，而消费的逐步恢复有助于需求端改善，供需回暖有望带动游戏行业加快复苏。同时，游戏 +AI 的逐步落地，将促进游戏行业降本增效，打开行业未来的发展空间。

从盘面来看，游戏板块从今年 2 月开启上涨，在 2 月底经历过一次短时间的横盘震荡，便在 3 月中旬再度强势拉升。至 5 月 4 日，阶段累计涨幅高达 63.75%。随后该板块出现了较大幅度的调整。

至 5 月底，英伟达将提供 AI 模型代工服务的消息发布后，游戏板块再次闻声大涨。截至 6 月 9 日收盘，游戏板块已接近前期高点位置。

个股方面，截至 6 月 9 日收盘，掌趣科技（300315.SZ）收获 20CM 涨停，冰川网络（300533.SZ）涨 11.89%，世纪华通（002602.SZ）涨 10.03%，三七互娱（002555.SZ）涨 10%，电魂网络（603258.SH）涨 9.99%，神州泰岳（300002.SZ）涨 9.92%。